イチネンHDの優待廃止はポジティブな廃止か？

株主優待の廃止が昨今相次いでおります。
長く保有する意思のもと、廃止を言い渡されるのは辛いものです。
SNSの発達もあり、その様な情報はすぐ拡散され保有している当事者からすると早く売ってしまいたい気持ちになります。

焦りもありそもそも売るべきなのか、ホールドを続けるべきなのかが分からなくなります。
自分自身も前は直ぐ売ってしまう傾向がありました。

しかし、適時開示情報や会社状況、株主還元方針を読み込んでいくと優待廃止の全てがマイナス要因かと言われるとそうではないことが見えてきます。

今回は優待廃止の企業でも保有を続けて問題なさそうな企業の特徴についてお伝えします。
これを理解することで、今後株主優待の廃止と言われてもドッシリと構えることが出来る様になりますので宜しくお願いします！

結論：廃止前より株主還元が増えればいい

結局の所、これに行き着きます。
拍子抜けされたかもしれません。要するに優待を廃止しても、配当や自社株買いで優待を上回る還元をする企業であれば問題ないということです。

例えば１００株保有でQUOカード１０００円の優待を提供する企業であれば、配当を１株あたり１５円増配すれば問題ないです。

１００株保有で１０００円のQUOカードではなく、１５００円の現金が貰えるので当然ですよね。

当たり前のことを言ってるのですが、優待廃止直後にこの様になるということは中々予測ができません。
優待廃止分とセットで増配を大きく発表する企業は中々ないからです。
なのでこれを事前に予想する流れをイチネンHDを例にして話します。

イチネンHDの優待廃止について

早速ですがイチネンHDを例にとって説明します。
イチネンHDは自動車リース業やメンテナンスを受託する会社です。

残念ながら９月９日に株主優待の廃止を発表します。
定番のQUOカード優待ですが、やはりQUOカード優待は廃止のリスクが高いと思い知らされます。
この優待廃止が結果的に廃止以前よりも還元額が増えると予想する銘柄です。
まず廃止を発表した際の内容について見ていきます。

２４年３月をもって優待を廃止すると宣言しているので、後１回は優待を貰えるという所は良心的です。
そしてイチネンHDは優待廃止と合わせて増配を発表しております。

しかもこの増配は３月の期末配当ではなく９月の中間配当です。
２３円→２５円と増配しているのですが、僕は中間配当で増配する株主還元の意識の高さを感じました。

優待は２４年３月は行われるので、目先だけで見ると中間で２円増配しただけという事になります。

とはいえ２円の増配だから、QUOカード廃止後（１株１０円計算）は結局還元額が下がると考えますよね。
仰るとおりです。ただここで考えて頂きたいのはイチネンHDの配当性向です。

廃止した優待分より増配する可能性がある

イチネンHDの配当性向は上記の画像の通り２０〜３０％と発表されています。
優待廃止宣言とセットで中間配当を増配する真摯な姿勢を見せる企業のため、配当性向も３０％まで還元してくれる事に期待が持てそうです。

過去の配当性向を見ていくと２０％前後で既に株主還元をしているため、３０％水準に引き上げないとそもそも変化がないので３０％への期待が持てます。

そこから、イチネンHDが配当性向３０％を達成した場合に配当をいくら還元するか計算していきます。
配当金はEPS×配当性向で金額が算出できます。

ではイチネンHDの今期予想EPSを見ていきましょう。

２３年３月度の予想EPSは２０３円です。

ここに配当性向の３０％を計算すれば今期の配当予想が計算できます。

２０３円×３０％＝６０円

なんと今期の会社予想の業績通りに進捗し、配当性向３０％で還元した場合は６０円を配当で出す計算になります。
元々、開示している配当予想は４８円のため１２円の増配余地があります。

QUOカードは１株あたり１０円の還元になるため、実質２円の中間配当含めて１４円配当を増配する可能性があるという事です。

優待廃止から配当を増配する事で更なる株主還元をしていく可能性があることが分かります。

ただこれはあくまで、今期の業績予想通りに進捗した場合の話です。
直近の決算状況が悪いと意味をなしません。

そこで決算の進捗状況を見ていきます。

売上高は増収・営業利益は−４.８%減益しています。
ただ当期純利益は昨年とトントンの状況です。

会社としての通期業績予想は、１０％の減益予想なので今の所は悪くありません。
ここからはたらればの話ですが、当期純利益が昨年比と同等の水準だとどうなるか。

２２年３月期のEPSは２３４円です。
ここに配当性向の３０％を掛け算すると、６９円の配当となります。
さらに９円の増配余地が出てきます。

直近９月１４日の株価が１２６１円です。
６９円にまで増配すると配当利回りは５.４％に上昇します。

ここまで来ると一気に高配当銘柄の上位に来る銘柄に化けます。
以上のことを踏まえてイチネンHDは優待廃止を発表しましたが、高配当銘柄に化ける可能性があるため焦って売却する必要はないと考えます。

かつての人気優待タカラレーベンについて

ここからは株主優待廃止→増配の流れで株価を戻したタカラレーベンについて紹介します。
タカラレーベンは、３万円前後で買えるお米券がもらえる人気株主優待でした。

しかし昨年７月にお米券の株主優待を廃止します。

優待廃止直後に①の部分でお分かりの通り株価は下落します。
そこから暫く株価の低迷は続きますが上記の②から株価は復活します。

どんな材料が出たかというと増配です。
元々の２２年３月期の配当を１４円→１８円へ増配します。
更に２３年３月期を２円上乗せの２０円へと増配されます。

これが好感され２００円台で推移していた株価は急騰します。
とはいえ、優待廃止直前の株価は３４０円前後でしたのでまだ戻してはいません。

では現在の株価はどれくらいかを確認します。

なんと３９０円台まで上昇しており、優待廃止前より株価を戻しています。
タカラレーベン の優待廃止前は配当が１４円＋優待お米券（４４０円）です。

優待廃止前：合計１８.４円の還元
増配後還元：配当２０円の還元

こう見ますと優待廃止前より、増配後の株主還元の方が手厚くなっているのが分かります。
株価も当然、廃止前の値段を回復することは予想ができます。

タカラレーベンについては増配までのタイムラグがありますが、優待を廃止しても増配で株主還元をしてくれれば優待廃止も恐れることがないことがよく分かる事例だと思います。

まとめ

株主優待廃止は確かに優待好きからするとバッドニュースです。
しかし、増配で株主に報いることが出来るのであれば優待廃止になっても焦ることはありません。
企業により株主還元の姿勢は異なるため「公平性という観点から」というお決まりの文言はどうしても出てきます。

大事なのは、企業が開示する配当性向と予想EPS・直近の決算進捗です。

これがわかれば、配当金でどれくらい還元するのかというのは予想が立てられます。
優待廃止とトントンくらいの増配であれば問題ないですし、廃止前より配当を大きく増やすのであれば寧ろいいことです。

今回はイチネンHDを例に取り上げて見ました。
優待廃止銘柄が今後出てきた際には、この考え方を思い出して頂き感情的に売るのではなく合理的な判断でホールドもしくは売却を選択して頂けたらと思います。

最後までお読みくださいましてありがとうございました(^^)
それではまた♪